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上海证券报:申万宏源桂浩明:制止任意停牌须进一步推进制度建设

来源:http://www.gxbc8888.com 责任编辑:利来国际备用 更新日期:2018-08-26 20:49

  一家公司上了市,便获取了在股市上的流动性,并且也因此得到了相应的流动性溢价。因此,无论从什么角度来说,作为上市公司,都很珍视流动性,本该尽心尽力维护好自身在交易所交易的权利。反过来,交易所也把限制乃至剥夺上市公司交易的权利,作为对其违规行为的惩罚——因为如果流动性缺失了,股价势必大大折损。

  然而,尽管话是这样说的,道理也是大家都明白的,但现实中总会有一些上市公司,因为各种各样的原因,任意让公司股票停牌。这不仅是对股东权利的漠视,在某种程度上说,更是对股东权益的肆意侵犯。数据显示,截至6月25日,A股共有227只个股停牌,停牌时间在3至5个月的,有44个,停牌时间在5个月以上的有27个,其中因为重大资产重组停牌的高达161家,因为重要事项公告的63家。沪深两市停牌时间最长为6个月(约120个交易日),停牌超过6个月尚未采取行动的即可视为“钉子户”,而两市钉子户已达17家,被锁市值逾3200亿元。

  MSCI在讨论接纳中国A股的时候,针对有些上市公司的任意停牌行径,明确规定凡有过长期停牌行为的A股公司,不能被接纳为MSCI相关中国指数的样本股。显然,MSCI这样做是必要的,813)晚间沪深上市公司重大事项公如果一家上市公司不能保证其股票正常交易,投资者为什么要去买呢?丧失了流动性的股票,还能是真正意义上的股票吗?

  部分上市公司之所以会任意停牌,有的是处在推进重大资产重组等过程中,因为存在较大不确定性,为避免由此引起股价的异常波动而选择停牌。而又由于其资产重组操作不是在谨慎性原则下推进的,甚至可能相当草率,所以在实际推进中进程缓慢,这就导致不得不长期停牌。还有的上市公司,因为大股东股票质押出了风险,为了避免被强制平仓,就让公司股票进入长期停牌状态。还有的则是因为公司股价异动,为了减少外部对此产生的质疑,就索性以“核查原因”为借口停牌。客观分析,当然不能认为上市公司的停牌都是不合理的。从信息对称的本意出发,在万不得已的情况下,上市公司实施停牌也是必须的,可以视为对投资者利益的特殊保护。但像上述这些状况,或者是自身工作不充分不扎实,或者是出于大股东的一己私利,www.918.com!或者缺乏面对市场波动的勇气,才不恰当地选择了停牌,有的甚至还是长期停牌,这就对股东权利和利益构成了实质性损害,这是必须坚决制止的。

  而制止任意停牌的最佳方式,就是形成一套严格的停牌制度。基于重组等重大事件而导致的因信息披露原因需要的停牌,应规定最长停牌时间,一旦超过规定时间就予以强制复牌,并且对在规定时间没有完成重组的,取消其若干时间内申报重组事项审批的资格。至于上市公司因股票质押等问题而要求停牌的,则原则上不予批准,因为以牺牲流动性来换取股票不被平仓,本身就是不合理的操作,也有损于普通投资者利益。对因股价异动所引发的停牌,w66老牌博彩猎上网2017-2018年度猎头数据...,需要建立一套明确的指标,究竟异动达到什么程度了,才需要停牌作出警示,而且一般来说应该在一个交易日内完成,而不能以此为理由长期停牌。在杜绝任意停牌、不当停牌等行为方面,海外成熟市场是有很多很好的经验,尤其那些极具操作性的制度,我们完全可以借鉴。

  近两年来,上市公司在筹划非公开发行、控制权转让、对外投资等事项时已逐渐接受不停牌推进的做法。今年以来,深市就有17家公司筹划重组时未申请停牌,而直接披露重组方案或披露提示性公告,平稳有序地推进重组事项。可见,上市公司完全能在不停牌情况下变更重大事项。

  保护投资者利益始终是监管部门最重要工作,而制止任意停牌现象,正是这种保护的具体体现,也是与国际接轨的实际行动。虽然在整个资本市场体系中,这还不是一个最关键的点,但做好了意义也是很大的。现在沪深交易所在规范不当停牌行为方面已有了很大动作,热切希望能进一步推进,在实践中不断总结经验,让沪深股市的流动性得到有效保护,投资者拥有完整地顺畅地交易的权利,从而进一步推升股市质量,提振投资者的信心。

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